USDT市值飙升用户却明显下降，资金流向了何处？

海燕睿哲

最近，稳定币 USDT 的市值一直在持续上涨，已经再次突破了830亿美元，接近2022年5月初创下的历史最高点。通常来说，市场份额最大的稳定币 USDT 的市值上涨，一般被视为牛市的“催化剂”。不过，此次 USDT 市值上涨的过程中，市场行情并未同步上涨，比特币等主流资产仍然处于横盘调整阶段。

那么，新增的 USDT 都流向了哪里？有多少流向了交易市场？通过分析了USDT 的市值变化、链上数据和交易数据后发现：

截至6月3日，稳定币的总市值约为1292.16亿美元，最近1个月降幅约为0.87%，今年以来的降幅约为6.22%。当前市值最大的是 USDT，约为832.12亿美元，约占总市值的64.40%，接近为 USDC 的3倍。其市值最近1个月上涨了1.41%，今年以来上涨了25.63%，已接近历史最高点。

今年以来，TRC-20 USDT 的市值增长了34.90%，ERC-20 USDT 的市值增长了19.23%。但 TRC-20 USDT 的增长态势更明显，增量更大，增速更快，目前其市值占 USDT 市值的54.07%。虽然 USDT 市值回到2022年5月初的高点附近，但这背后蕴含着 USDT 内部构成格局的变化，TRC-20 USDT 越来越明显地占据了主导地位。

这种构成变化将对理解 USDT 市值变化引起的市场反应起到重要作用，因为 TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 的应用场景存在一定的区别。今年以来，TRC-20 USDT 的日链上交易量呈明显增长趋势，年内涨幅约为71.76%，ERC-20 USDT 的日链上交易量则呈小幅下降趋势，跌幅约为0.25%。两种 USDT 的日均链上交易量约为69.17亿 USDT。

ERC-20 USDT 在交易所中的存量约为92.90亿 USDT，为年内最高。不过，今年其日交易量却呈明显的萎缩态势。本月日均交易量仅为0.367亿 USDT，较5月环比下降了11.35%。当前锁定在智能合约中的 ERC-20 USDT 的数量占其流通量的比例约为15.03%，相当于2022年7月末的水平，低于2022年5月初市值相似时候的占比（当时占比约为20%）。也即同样规模的市值，当前 DeFi 中的 USDT 规模很可能也不如从前。

当前 ERC-20 USDT 链上独立活跃地址数约为5.68万个，低于今年日均独立活跃地址数8.70万个，整体呈下降趋势，这意味着 USDT 的活跃用户规模很可能减小了。

人间烟火抚君心

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Lucky

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