全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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4 p& b; A* I5 v2 f没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

0 U; K1 p% L- k9 G1 ]4 Z说实话，这事儿挺“反骨”的。
" ^- m4 F) t0 f: x& t; r: z6 {  B老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。
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你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

; Y+ j7 w+ p: p$ I( i: [# |亚太这边就有点分化了。
" W, P# L9 d3 T& _7 s2 C日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
* K0 y: s' v$ `% I截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

+ x& T) ^3 c0 \- P' |从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。
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( j0 Z) H7 a/ Y$ Z1 V: q; P那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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. w' V- `' H9 H) p& n( m4 S核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。

* w$ t6 Z; m, ~2 I2 [过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。
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, O) e- u+ s+ f" E4 z但现在不一样了。
& G% I' O# e# N  Q" d' J8 P. T日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。
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7 e9 Q3 e5 M2 v而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

换成人民币，大概 8.45万亿。
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啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
0 T* V2 a# @0 N0 O还不如日元套息规模大。

4 w# r2 u/ y  Y! L6 Z再回到日本这次加息本身。

, f' {" r% m) D4 X( M今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
/ G* A5 a/ q; P; p' A; T自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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8 |2 [1 m7 ~$ S5 T而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
/ R" \$ t4 H+ ^! L外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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那问题来了：
/ u; D4 K' C0 ^0 b( l; R2 p+ B全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

说白了，三点原因。

7 g. y& Z8 e' m) e第一，通胀真的压不住了。
日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
  z4 b: s( }: f# {从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
; X9 y: y9 o+ I  I0 A2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。
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第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
* R3 ^& I  ?5 n3 D美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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7 n5 y7 U; H4 A4 S! h/ \6 H  l所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

. U* ^1 E+ d$ }那对市场的影响呢？
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简单总结三点：
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$ M$ ]. m* v5 ?5 L9 O. G1 y% |/ Z; C) O3 `第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
% Q2 r, w, c9 A: X第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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那对我们呢？

- D$ t0 y7 Z9 a+ m股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
, @$ ?- B5 `) xA股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
- h" `! K. M# v3 K( W不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

至于普通人，最直观的感受就是——
& @" O0 B* B" A9 {; y( ]去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。
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, g" ^# R  G- r0 m1 V! {8 i8 K当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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所以别看日本现在“加息很硬气”，
* N$ q4 @! A3 }8 C8 m3 a5 R- O接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。