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最近有没有感觉到一个怪现象?
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东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
7 h. Y" N2 m: @" c$ ?唯独有一家电商大厂,安静得过分。
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8 n7 Z a$ S+ U, x- f3 h没错,就是拼多多。( I# S6 `. P) Z/ G* x- ]
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昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
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它家最稳定的传统艺能就是:$ @( \& I" K3 P- }% z5 X3 |
先把自己往死里贬。! i8 c. @5 r9 K+ U* r. S" d
9 O0 I/ P. G$ @, Y) N2 S6 G: v这次管理层又说:
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+ l: y) O8 L3 g在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
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: e+ p8 |) }# f/ s+ R你看,别人是各种吹牛抬股价,
2 w% r9 m4 q. \& W) {( x拼多多是亲手把股价往地上摁。2 U9 |9 q8 m" F' E' s7 z) V) e& E1 v
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管理层话音刚落,股价果然又跌了。
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为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
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——那业绩到底咋样?
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老实讲,确实没有过去那么猛了。
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, s6 G8 n5 w% I5 R+ n- k/ T `6 W8 H三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;' k& M) i' D: b# J5 T
净利润293.28亿,同比增长17%。8 R1 d! z! s, P
& p% a! v2 q& U5 t3 ]: c9 \成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
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它的收入主要两块:2 r) y* k+ U# c* }, p/ R
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在线营销收入:商家打广告、买流量的钱+ s7 O) l( t% Z2 C. A
; m6 Y6 D5 Y3 a% ?3 @- I F# G交易服务收入:商家成交后的佣金' q7 V, Y4 ^# x: N' S, U" V
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但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——/ V& ?& c1 w4 c2 m5 h
广告收入快跌破两位数增长;
4 k; ]% k! q2 j: }# X) {佣金收入则一直是个位数。3 R6 Z1 r( F# ]) K
+ ]: s6 Z4 F! J8 w为什么?! w% N0 Q1 j6 J7 _# |
/ v% ]% a0 j# x+ X' ~( ]' N& X猫姐总结了三种可能:
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第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
2 x! g# Z/ d: G# L5 l: H# ^TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。, J( W% g+ C2 U$ ]
) F2 F' z5 q" O1 o& o第二,拼多多主动降佣金。
& I7 O& A V+ T1 r" [$ z; D. W去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。1 ^. E+ @* x( Z1 L1 e" o
% [- z5 g" {' O$ \" D) Z+ Y第三,GMV本身没以前猛。4 L" y; |; D; ]; v2 u
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。/ r( J& G( O! g2 L
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尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
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所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。& f9 q9 F$ I9 z3 j' g* t) m
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但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。5 ^! G, d) M: G+ t9 [
2 X5 |! W# a) e$ m——你敢信吗?1 l- G* s% t S7 D( i
$ r2 @. ~9 q! _* v5 c! Y- p拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。$ h# b, M. {* V( D7 P. N- s
) @- m: K- b) I/ x _就是那种:; v7 z/ F: M* t" n3 N
$ p2 G4 J u3 V8 B( ~2 K* l100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。; C8 W% |; B3 e7 ]1 Y( M& H# t% K
( R4 l) [2 o9 x, h9 f2 f还有谁?
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% X1 m1 Y; ?' j' O$ e7 _3 ]/ z- D g去年拼多多赚了 1124 亿;# |2 {$ [. _" i' C; Q' t
今年前三季度又赚了 748 亿。7 v) M/ S$ S; s
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现金储备更夸张。
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截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!5 f" P7 m8 u+ o
$ M3 Y# {1 e) ?1 R是什么概念?
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阿里:2246 亿5 O. A9 A" k- f, h
京东:1253 亿" l0 p, |- T0 u# s: {# V
茅台:1869 亿
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拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
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换句话说:: P8 \) f4 Q8 n% K1 j
0 n2 S+ Z( u: C2 S拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。
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但最让人摸不着头脑的是——4 { M3 ~; j: w
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
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拼多多除了主业 + TEMU,2 G$ B. ]( Z* L) T' w1 ^7 s
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
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现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
- }- F" n; R+ l+ _. R拼多多这种“不争不抢”的状态," ^! s3 K" M; o
反而像极了“高手蓄力”。
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