白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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' l4 q! {4 p8 m- }8 k4 M这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

" u" V; ~3 i( E* _9 X这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

& a$ D/ m/ J+ K( l! n这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

+ t# ?. ]* ?4 N9 p: ]8 j! R5 M而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

2 g' s$ W# B5 x+ T( ]4 h【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
: s8 v% A8 {8 s- a& d5 c4 J当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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- W* H- L$ H! @4 n& a9 y平均库存周转时间接近900天；

9 M' }! |* `5 \6 t$ b高端酒大降价，中低端酒动销强。

  e6 d5 D9 b7 m  Z8 c% k/ r) e高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

5 v- T0 a- Y; Q5 k& Q/ ?& F( g更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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1 T; b  q& b0 O& d) q5 X【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
' V, L5 R3 i3 Z7 [0 [. w1 y1 F. P珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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6 S( G6 u* W) F5 h4 A1 \主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；

弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

8 ?4 s- q3 c% I【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
1 v3 m0 s7 S0 \就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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2 e& [! B2 A4 @4 p& }# s/ q, U7 |你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

* q- t" n0 b* E& u$ r) P! X【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
$ h, Y( X& E3 M( Q' E除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

) l2 r+ {) b0 q% F原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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% I+ ]* ^2 A! ]" |现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

) c" D. k# M, S甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

- u( V) o) q" l2 t7 }4 M但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？

2 X! ^8 b  l" o, c' ~有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

【业绩不行，高管却涨薪？】
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。

2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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2 }3 T8 r) k* k0 [【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
1 q+ j+ Y9 u# N* v" j0 j- l) G珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。


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雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌