|
|
你能想象吗？74 岁的李西廷，在迈瑞医疗股东大会上被当场问起“谁来接班”。这位把迈瑞做到 6 000 亿市值、被称作“医疗器械一哥”的创始人，点了几位高管的名——总裁吴昊、研发老大郭艳美——语气坚定：真到需要接班的那天，他们足以扛旗。但他自己，显然还没打算退。- }$ o7 \* z" c
' w! E) K6 Q! Q; g+ `为什么“退”不了？. w& k2 G0 b: e6 D9 \% H& b
迈瑞正碰上近十年来最难啃的骨头。过去 2016-2023 年，利润年年 20 % 以上的高增长；到了 2024 年，增速明显刹车；2025 年一季度，营收、净利双双同比下滑——这可是 2014 年以来第一次。股东大会现场人山人海，投资者挂在嘴边的关键词都是“拐点”“天花板”。7 M) O( n9 J; Z6 z; k* a
! T: H$ B' L/ @0 ^+ f5 l
症结在哪？一句话——医院花钱少了。地方财政紧，专项债缩水，设备更新项目一拖再拖。结果，迈瑞在国内 2024 年业务跌了 5 %，今年一季度更是大幅下滑 20 % 以上。监护仪、呼吸机这些昔日“现金奶牛”都出现饱和迹象。+ [; Z' i3 T6 y! b
# F% b6 \- I' _- g$ F0 A* o! e6 Q' R
国内卷疯了
5 C0 q# [# m2 x( |: C* }# ?为了抢单，不得不狠降价。厦门一次超声招标，预算 393 万，迈瑞 4 台机子仅拿 79 万；山东省立医院监护仪集采，单价比去年砍掉七成；连化学检测试剂都被打到几分钱一份。这种极限压价，现在几乎成常态。
0 A- Q {' z, V/ j' l/ M& s! O* |1 Z0 M; d
' E+ c# f9 m' u& S在呼吸机市场，迈瑞的份额两年掉了 4 个百分点，后面追兵一个个冒头。靠价格战熬下去？恐怕不是长久之计。
* Z0 u# j+ n" K. J; M. q( \% \2 ]0 t* e( F
李西廷的新算盘：海外 + IVD3 k+ O* P2 w% j: D* T. g, {
李老早年最擅长“农村包围城市”：先在县医院、中小医院以高性价比站稳脚跟，再慢慢啃大医院。如今国内招标这么卷，他把更多筹码压向海外——目标是海外收入占比冲到 70 % 以上。毕竟海外市场体量是中国的 5 倍，而且对品牌认知度、产品力越来越接受迈瑞。% G# A& l1 D8 c E! O
# P- \) G S# N1 {# ~2024 年，欧洲和亚太发展中国家市场给迈瑞带来 21 % 的海外增速，营收占比已经逼近一半。看得出来，海外这块肉还很肥。+ ]0 D% a" u* s8 {
9 i! ~% |3 X2 u4 G
另一条腿：体外诊断 (IVD)
% O9 Q0 ?/ Y0 N. T' P9 r3 d; _设备卖一次就完事，而 IVD 是“耗材生意”——仪器卖出去，试剂源源不断消耗，流水型收入更稳定。为此，迈瑞从 2021 年开始大手笔买买买：5.32 亿欧元收芬兰海肽，1.15 亿欧元拿下德国 DiaSys，连肿瘤早筛公司都考察起来。到 2024 年，IVD 已经反超成迈瑞最大业务板块。
# [5 m1 O8 p! N P! h- q1 o; E0 C! i7 Z& Y4 v* E7 k/ j# u2 U
当然，IVD 在国内也卷。一次集采动辄五六十的平均降幅，最低价能被杀到 1 角钱以下。但在海外，迈瑞的 IVD 反而有机会站到高地——试剂注册、产能布局都在加速，今年目标是启动 40 个以上海外注册项目。
8 ?# V' T2 F1 f6 O
# S9 o' X/ @' @8 t$ H# ?; B7 L, Q再加一味心血管耗材6 u$ N2 O/ ~$ f2 ^4 x
去年 66.5 亿元收购惠泰医疗，迈瑞一脚踏进心脏电生理与介入耗材。这又是个“流水型”大市场——李西廷想用迈瑞在仪器端的优势，加上惠泰的耗材，把整条心血管链条握在手里。4 X- E6 X6 s4 f3 X& F
3 W; O5 B, b k8 w+ j+ D李西廷的“NBA”情结: y# B, L3 o. e6 {& b2 ]
老爷子常说，做医疗器械要去美国市场“打 NBA”才算真本事。2006 年，迈瑞跑去纽交所上市；2016 年又私有化回国，就是为了不被低估，方便将来并购。现在他说并购还得继续，但要讲究“技术协同、渠道互补、供应链完善”三条原则——花钱也得花在刀刃上。$ B% I7 P+ g/ o5 E1 d5 G
( W3 \; p# b% Z- `7 i接下来怎么走？
! `7 Y/ V" K* L$ Y* _) V: W管理层把国际化分三阶段：; W5 X! u! {# E& [
3 m; \7 x# K8 m) D# f# h1 ]性价比阶段——靠低价打进基层；, O2 O7 T% ], D6 Q5 z& K8 I# z# I# N1 p
! w3 e& c c* w: D; D- ^
工程师红利阶段——靠差异化爆款撬动局部高端；. _% B$ g; b b4 |( z/ M8 o& w
) ~. s7 L' Q0 p- O) Y
原创 & 智能化阶段——要在全球高端市场对标巨头。' Z6 i; `3 [2 Z, [
' K3 E. g- [ h( a现在明显是第三阶段的起跑线：IVD+海外双轮驱动，李西廷定的 2030 年“全球 Top10” 目标看着并不轻松。但对他来说，这大概是创业生涯最后一场硬仗——赢下来，才有底气真正交班；没赢，谁敢说“退休”二字？
' v* c- {* _2 m' ^! ^$ n7 J4 Q+ _& S( @0 B$ i( R$ m
一句话总结：迈瑞正从“卖设备”转向“卖耗材＋全球化”，李西廷要在 70 多岁再拼一把，把公司送进世界前十，然后才肯安心“退居二线”。未来几年，这出戏会不会逆袭成功，值得盯紧。
$ U4 h$ `; J7 V( m4 y2 B1 p. l' Z6 g6 n
7 u, u/ q1 J0 g! V. |! }: a6 u4 [# u
|
|
发表于 2025-6-7 10:47
发表于 2025-6-7 11:04
