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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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$ l; W2 A' D5 X1 g& t5 b7 l就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。2 m! z9 T( I# y5 K: Q& I5 S
" F9 ]3 ~/ j/ B7 R* e: M从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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4 f( W, o: x$ N+ B6 V7 Z& j3 @$ J美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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% H: ?, f7 t5 i3 B$ j; |通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上7 A" E9 P8 q6 h
8 h. [" M3 Y. f( f1 }; j一、上游矿业龙头* o$ E* ?* C0 y6 @3 m
赤峰黄金（600988）
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+ b9 \! X8 e# y Z风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。) n9 ^( y3 p% o: P
0 ?2 K+ L/ I1 _5 ~: j) O2 C山东黄金（600547）
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- _' R9 Z$ \/ v3 u9 Z' {# V1 t成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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6 @8 _( [- o ], l$ u! r H中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。2 d; ?/ @: q# g
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湖南黄金（002155）9 j. G8 p: Y" m' E
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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2 K- v/ e% [0 S. |四川黄金（001337）" Y+ R0 K" p0 z
7 ~/ @* P3 z9 e& O: o股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。! f$ d7 F/ `; y
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二、中下游加工与零售企业, c6 f8 D8 ?1 t' A% h
中国黄金（600916）
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1 e) j" n2 w) Z7 ~零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）) w; i5 A& F4 m8 d* O- q4 M
8 m \; h' k/ n6 o T8 k毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。7 F# m' A( b: B) l2 d* }
+ Z: X! Y, ^* M3 w0 m/ f8 \8 A三、产业链延伸与企业信心
* D1 e" o# X/ B+ @ o1 T) h }银泰黄金（000975）
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% {/ ~! Z/ C r( i+ _白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。1 a1 j/ C% k! H6 {7 O0 Q. Q
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四、行业共性风险
6 k6 U7 @" u2 b, c$ Y政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。" O. M6 v) x$ ^* m
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。, K \- d5 {5 V1 H, v5 }. _
& V6 }0 |+ A. E估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。, @7 F& Z0 e- h4 X
9 V5 V3 f4 i4 b8 z- g) A，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。* s5 R! g2 E0 o- t
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
