小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

) @8 j9 H2 ]& D9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。
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1 j* T5 A( ]4 D! u0 d  @  _; C这其实也不算什么意外。
% x6 B  H: {1 y) ?: \0 J: l毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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% f) Y1 {* L3 G从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
7 P$ K- q* f, p7 x9 \/ Q: M" f" s一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
2 G  ~8 X) |4 T, Q' Y内容和商业，怎么平衡？
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% P' y' F" X9 o% n, n/ s七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
) x/ M1 t$ U* g! {如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

' C5 K/ Q  Q1 P: ]4 V# h小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
* p! ^5 s# h" J  X7 k9 b然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

. z1 _  s" k& X" C# Y但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
2 x6 P: b7 M+ h一张“吃喝玩乐通用卡”。

168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

& f6 K# @/ X& |$ y! l为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

. z% V5 f: h9 K4 O对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
: i7 t0 I. J! O% F+ g3 F用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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/ W& t5 @/ A* B! A; N% K( g小红书，真的很着急赚钱了
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8 T' Z' Y( W* w- F' Y/ ^0 ^2 b2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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1 s. ^1 ]: v: ?2 a6 C! s+ wslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
/ B: L4 L4 g. c, @更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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) f9 z0 q# y4 _8 _根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
# y1 J& {! K3 F0 w但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

; q8 F: k) M0 n) X) l0 S4 m上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

) j+ `  \/ q3 q2 o估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

" M$ q5 W$ b' h5 }  K利润数据也不差，账面看着很美。

可真正的问题在于——
收入结构太单一。

3 S6 J) n6 ^0 u6 U/ s! R3 j广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
: E2 L* u# v( s' Z一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
7 P! s0 |9 |- B而是老问题，又换了一种形式出现。
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/ E/ F% F5 N4 u$ Z# @0 W7 _( D只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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) }/ j$ G% p' V& U3 M& \那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说