王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。

# |4 ~3 ^1 P* Y" v) N1 ~小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快
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4 A; z: m; E& {' \8 R9 U. t王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
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但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。

, x) B  Y# a5 D' W9 F- Q8 N如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。

- m' x3 }$ h: ]0 p王兴为什么这么押小象？

1 g% R$ i; K! Y; G: b王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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他说：

! p* n4 J6 C9 a3 O8 a3 y! C( v小象超市在疯狂扩张

已经有近 1000 个前置仓

+ X' x5 h. N1 q, Z# ^覆盖 20 个城市

接下来要覆盖所有一二线
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美团会 继续加码投资
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- q6 u( N" D9 ~/ ?) e' p新鲜食材是他们最大的优势

至于盈利能力，他也比较现实：
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9 d1 L5 U2 Q# k% A, o* M  @$ X( U杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。
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+ S; c/ M1 P. w: @" U8 N7 Q$ X5 v也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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# [4 @9 Q% L) f+ e即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛

' e( K5 W& z  W% ]" _王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。
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" s6 [7 D  i) K3 N/ ^但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。

# f/ y2 q$ n+ p5 r4 e快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场

王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：

8 p& \7 ]' [3 k" c* \& ~中国食品杂货市场潜力巨大

低线城市很多用户更爱线下购物

( H' f  l' C0 m所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线

快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。

$ E4 {$ U1 S: U随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。

财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱

美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。

* c1 C% g8 [8 x2 L* n" t三季度整体情况：
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$ N* }5 h; y- y2 J收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）

( H) l. V. k) P  A9 |! d核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%
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8 X; `4 d& b$ G& G$ ]核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
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" D& e7 F* @& C2 z$ M% w+ f* C, J& e新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。

, Z" t' Z' a3 E2 I% `9 z关键问题在于：
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如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。

剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划