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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。8 f+ _8 g, q: }/ ~
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这不是一般的低迷，这是高位跳水。
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' E1 k, h+ ]( ~【业绩暴跌，库存爆炸】
! |, c6 I W% v1 d3 D珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
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- `2 m8 g. i' I这表现，几乎可以说是上市以来最惨。$ J1 X( D1 e. f
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而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
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( i" v) J1 u: a' S" b. {简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
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【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
* n# I2 x+ `& s当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
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7 u* S. H; `* b! b" ?超过一半的酒企利润和营收都下滑；; M: J4 }; t2 v3 g7 k" j* o
- b& _ I" C) S! v$ Q' b; ?, H平均库存周转时间接近900天；) Z4 r! F: [( q0 p# d1 ^
/ t0 E1 q. C' f3 G" B5 {2 R2 K高端酒大降价，中低端酒动销强。
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( t8 B5 E- Z( v1 v9 V' C高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。, A+ `* c% Z8 V/ W0 F+ @% W
/ {+ B' A8 w6 V2 n更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。9 p/ e- k+ H: \
% z% c) w- S- o/ I: R* W4 x: {【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
+ q% ^6 I6 B5 [( ~珍酒李渡也不是没动作： z5 ~% |. `6 F; M
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；
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' D6 U! I3 C, P主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
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弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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0 G, M3 c: W! a# I) ?3 S7 z+ z超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。1 X3 K4 B. } {
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但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。! _" e- l' S) ?2 b1 K5 M* C; ]
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【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
# ^. c b& \6 n$ H$ N就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。0 F6 x$ P6 d, |7 m
& c" m7 X X8 Q7 z @2 k目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。2 ~1 o; f. ?% r$ k; u- I
9 w, X Y4 I/ Y/ X3 Z: E你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。 q4 ]8 P, Y; J
' _1 H2 S( ~$ t# R" K9 T【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
' p* Z$ o. j8 z除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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+ y' Z+ r' j, |原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。" w' M/ D, _5 N3 M: d9 J
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？2 ^4 z5 m' v+ e
0 S. B; Q e1 H3 C有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……3 E5 w/ \: q. x" n6 e
+ H# {8 F% v& D: j2 r% Z+ Z【业绩不行，高管却涨薪？】6 i4 c6 v: X4 k
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。8 V C" u. _: ^/ q
- H6 f- @. S3 s+ h2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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7 r4 I; A% j, e1 c5 v* ~【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】. ~5 Y* ^; B: H X( Q1 \
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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E, F6 i4 e, {2 O/ D+ i0 g现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
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希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
