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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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+ B+ A9 p+ \+ D7 @这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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" _4 y$ M2 d5 m8 M这不是一般的低迷，这是高位跳水。: G& q7 a) W8 P" M3 J
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【业绩暴跌，库存爆炸】* a# y* M' L2 p. C7 l
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。; k3 R' \# n$ w& y% {
3 B S7 S# o* l2 w" q: |" [6 c这表现，几乎可以说是上市以来最惨。* m% f& H" P2 q1 N
/ M W# f y) q$ Y而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。6 F5 `: k0 P/ A0 V4 v- j4 A% N
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
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i4 G( I$ s1 x% J3 r2 n- I【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】, `7 O) E' r8 c& z. T5 T# X
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：0 T$ T5 X5 `3 ?/ u" [5 H y" X
8 g' {2 H2 @2 a2 `) J超过一半的酒企利润和营收都下滑；+ g9 G. a7 l) d) m& i
: S. }8 O# T( R2 J4 u# G平均库存周转时间接近900天；- }9 ?: d8 w: }8 g
/ H9 c$ w- T4 f) C9 t高端酒大降价，中低端酒动销强。0 E" [& {4 ~; d9 ^4 l/ K
; D% O$ F; o% U2 R) Q; j, P- {1 ^高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。5 q3 \+ g" z1 k5 A
# q. m- P. R" o# ]* E更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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6 L4 u( A, h9 ^7 l# V【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
8 k+ j1 B( k4 D* r珍酒李渡也不是没动作：
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1 `$ k) ~; M7 V2 x推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；0 `5 M( J7 F4 m2 t- s
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主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；, B1 c6 r+ _, w9 |+ k# m
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弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；+ V2 ^4 o8 O4 U" H- u% r
; |* K" b/ d3 K) P4 R. J超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
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2 f( G$ _7 S3 F% A但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
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, i2 c' q9 F; U" G! {* B2 d. Z8 e8 D【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
# c8 ^$ Y% d, Q. l0 R# q6 R就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
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【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】 j! `" E ]- B9 @( J8 k! K+ Y' `
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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3 S) o0 H' \! e& F) ?/ e原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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5 m6 q# B5 e) B' o3 }+ z8 P现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。+ _, L. }" i0 \, l3 r
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。& S, T. E/ D7 s. ?: R
0 s% _1 R; h- g! U. O' x0 i但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
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有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……
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; Q& x: D, P, m( T【业绩不行，高管却涨薪？】
( v2 Y6 L8 E4 t2 |0 Z更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
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1 j( N7 Y7 n7 H* ?, v: M- y. Z2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
7 X- j9 _& U$ Z* K珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。% N( S' G# T& S2 Z+ T
" D/ H- X4 i6 D现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。9 d1 p) w9 Z* G- ~2 i( h; s/ J# j
. j! K% d/ R% \' Q. ~希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。% [! F) K! A! m9 J, u
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
