找回密码
 立即注册
金沙
德信
通宝
高价寻求国内高级黑客技术与短信通道合作
A
申博亚洲
HH
优赢国际
入驻海燕
B
islot.
腾博会
C级广告商
吉祥坊
查看: 589|回复: 2

[资讯] “酒店大佬”锦江要去香港上市了,但背后其实有点缺钱?

[复制链接]

1086

主题

52

回帖

869

金币

版主

积分
3446

老会员版主勋章

发表于 2025-7-7 12:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
你住过锦江之星、7天、丽枫、喆啡、维也纳这些酒店吗?看起来牌子都不一样,其实它们全是锦江酒店集团旗下的品牌。这家公司悄悄地已经做到了中国第一、全球第一的酒店集团。, E' y3 Z! `7 N" d4 C& d
/ g0 J/ |. U3 Y
现在,锦江酒店打算再上一层楼:他们已经把上市申请交给了港交所,准备搞个A+H股双上市。这也是他们想要在资本市场进一步扩大“朋友圈”的一步棋。
8 K. d* a+ z0 }6 R' A
+ U( _% t: T$ q2 U* }/ \从一家茶室到全球老大,锦江是怎么做到的?: ~4 Y+ Q. V* f: ?( n
锦江的故事要追溯到1935年,当时还是一家叫“锦江茶室”的小店。后来变成“锦江饭店”,再后来1997年开出了中国第一家经济型酒店——锦江之星。之后就是一路狂飙。
4 `5 G( ?) J6 p! p# L: n! N7 Q  D9 @: r. o- b; B
现在锦江旗下的酒店已经有1.3万多家,130多万个房间。2024年的营收虽然有点掉了,但也还有140多亿。更牛的是,2025年头三个月他们又新开了226家,还有3887家正在筹建!9 {% x: k( l( ]: n
' {5 x3 ~4 K2 {" M$ g$ {% W9 |* T
这么大的体量靠啥搞出来的?靠并购!
9 H2 J0 f, N5 Y: U$ ^6 `他们收了一大堆国内外的酒店品牌:
" V: Z+ }- m, F0 K4 ?! K, S4 m* g8 D! W/ F9 E
法国的卢浮集团(郁锦香、康铂、凯里亚德等等);! ^( `, c$ p, _8 u4 p
1 Y4 K) S4 [- J
铂涛集团(7天、丽枫、喆啡、IU等);6 C8 b3 P6 S$ t
2 ^7 u, u* `$ B& y
维也纳集团;
7 D3 U4 s; c  u# S+ d/ e9 o2 ]9 Z. f$ }, d
还有丽笙的好几个品牌在中国的经营权……: w$ P0 f: s' ]& L9 y) ^  m! n

; _; q" z  o* G- k真的是“买买买”打天下的节奏,手里品牌多得数不过来,酒店网点遍布全球。- J  l; T$ R  D, U; W

1 d  Z; s& O5 o% O5 \- j( I而且他们还不满足,准备继续出海,已经和马来西亚RIYAZ集团联手,要在东南亚六国(马来、印尼、越南、老挝、柬埔寨、菲律宾)落地上百家门店。( G. O2 S$ t6 j$ I7 s

4 y! v9 Y& O$ m+ Z6 v钱花得不少,债也背了不少
/ L0 Z6 t, j* [- e9 g但大扩张也不是没有代价的。* p+ P4 g. a, d" Q, l3 F/ f  z+ s5 w
8 Y; y8 A1 W$ g' \0 z; Z
通过这么多年收购,锦江酒店账上的“商誉”已经飙到超百亿了。简单说就是买公司的时候多付的钱,未来可能要减值,万一哪天发现某个品牌经营不好,这些钱就得打水漂了。
- l& ~2 ]: E9 o5 L# e' z9 Z$ R
# c$ p9 @5 \2 k. J招股书写得很清楚:到2025年3月底,锦江的商誉高达116亿元,占总资产的四分之一。这种“账面值”太高,投资人往往会有点担心。
2 j) \0 X; A4 h% R" p% A: ?/ y- O, l3 m- K
不止商誉,锦江还背了不少债。短期借款10.88亿,长期借款68.5亿,还有快到期的54.5亿,一共得还133亿多。而且每年光利息就要付好几个亿,2024年利息支出就是5.3亿。
# R6 w7 w. o" H5 l! m5 g+ n% Q6 Y, l5 t0 r, `9 {" W
更别说他们从上市到现在,一共融资了258亿,借钱、发股、发债都搞了一遍……难怪要去港股再捞一笔。
9 R0 e. M% l" `& E* e/ N5 W! A9 T% T! y* k- [8 I% O* Z/ A
表面钱多,其实流动性紧?/ [, y3 [$ E' ?- h7 P
你可能会说:你不是说它账上还有80多亿现金吗?咋还说它缺钱?8 d& ^# \- g3 a5 M) T8 Q1 A

8 b- U# j; h; z5 l4 q确实,锦江账上的钱不少,但也有分析说,有些钱其实是“账面富贵”——要用的地方太多了,比如要投海外、搞数字化、还有补偿以前高利率贷款。说白了就是手头有钱,但花销更大,得继续找钱补窟窿。
# @! \1 s1 ~4 E7 k# }* D5 o+ h" u/ B4 h# w0 D
而且营收也开始有点疲了。2023年收入是146亿,2024年降到140亿。净利润也下滑了,2025年一季度利润同比暴跌超80%。公司解释说,是为了推轻资产战略,关了一些自营酒店,收入自然会下滑。
6 `7 h6 B) K$ G& h4 K  P. U8 A- `4 u
上市只是开始,考验还在后面
2 l2 A5 d6 }, j3 z- a3 n锦江这次去港股融资,说是为了拓展国际市场、做数字化升级、还贷款,听起来都挺合理的。但说到底,也是不想被巨大的融资压力拖住脚步。8 r& ~6 J4 _: W/ f6 Z
2 x  p  Q- t( `
未来怎么走?: q( ?6 R! [( t5 Z9 b
能不能靠海外市场翻盘?
, {$ q3 ?) ~% b, P轻资产转型到底能不能站稳脚跟?
1 c) S3 a3 }) J# ?$ P' G2 `这些都得等时间验证。
" B% i. K9 x: ^( T( B' x
) Y9 _- e% [, C' \" F7 P  \) m, `0 U) v  X  q" ~/ E( ^: G8 U, O/ ^
回复

使用道具 举报

16

主题

1243

回帖

2743

金币

铜牌用户

积分
8034

老会员

发表于 2025-7-7 12:20 | 显示全部楼层
我一直以为锦江、丽枫、7天这些是竞争关系,没想到全是一家人,怪不得现在去哪儿订酒店怎么搜都是它家的
回复 支持 反对

使用道具 举报

2

主题

2462

回帖

2239

金币

铜牌用户

积分
9368

老会员

发表于 2025-7-7 12:28 | 显示全部楼层
锦江这波买买买动作够猛,手里品牌堆成山,连丽笙都拿下了,出海也拼了。不过商誉飙这么高,隐患不小,得盯紧风险。
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|海燕策略论坛

快速回复 返回顶部 返回列表