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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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2 u5 d1 w. Z" O1 m就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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8 W# o$ f. N) w2 T% r) a美元信用危机：美联储降息的预付款8 V" i& J: X5 Z9 n* O
3 m m/ s" I! @3 s* H央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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1 a- w+ P' D. y1 B5 h+ N4 f# |通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这3 }% T% B! I* Z
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的6 k* d! ^2 g2 W, K) U
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当然，事实上
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9 h; l6 L U* H8 a# J0 w3 V一、上游矿业龙头
, N- [; K4 | M# N赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。, H- Z/ v, _) ^# H4 k% E* A
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）- _2 x5 Z& m4 ^1 {) M* [6 V
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。/ u& Y0 w5 n0 o A. Y+ j
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中金黄金（600489）
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。4 Y! n4 _6 m$ x8 A
1 v4 ]; u0 X1 q N7 T* \9 H湖南黄金（002155）/ f O: ]: @! ^, Q8 t" n* N) `
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。: d5 G& ?0 Q4 \+ f
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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9 ]9 H) @& v4 ~6 o0 }! [) C* l二、中下游加工与零售企业* w6 c" j5 X0 v: i
中国黄金（600916）6 q2 r4 E0 T. W! }1 n
& Z* r8 L3 s+ M/ @6 a7 k零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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5 s- m) V! }6 Y( G0 {老凤祥（600612）% Y$ s6 q1 C& _, J' @+ I
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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$ j H) b) w k! {4 R2 D三、产业链延伸与企业信心' P+ _1 [7 p9 R7 z5 K- M4 ]
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）8 S; Y, J- O$ j& u
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。- n5 ]: G1 y+ E5 o- I- Z0 p) q
% v l6 c; x" H9 `% o四、行业共性风险
! s3 i+ h4 w5 E# z$ Q政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
