从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
8 R3 z! w& }; D& r" A8 A5 }* s1 R但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

4 t" u& y0 a: Q( p* O$ `  M+ t' ?11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
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* `; l$ H, f  {当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。

% }2 Q. K- H* [- Z$ |目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
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截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
! I. y8 B2 O+ Z( ~: _从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
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9 L  E: l' }" g. T- n8 X2 h/ J瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
' C# H: ]9 ~+ M/ W1 L3 {5 P8 r到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。

1 y( W3 t/ P' C' q; Z! u; \$ e广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。
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瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
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2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
; L  n' P& T% D) X7 a9 a2 t到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
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/ M" Z+ H; O) w) C& o+ D2023 年更是起飞的一年：
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: P$ ]% I" @/ l, r门店破万
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% l  o# X% t1 k) V# K单季营收超越星巴克中国

" o0 s% Y2 Q' F  Y% y! A' L市占率突破 21%
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6 m% K5 K2 \" f* I% M9 U; A开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

今年，瑞幸盯上了美国市场。
! s. v" A9 ]& |8 n: {4 J2 j7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
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美国门店主打三个关键词：
0 B8 ~. _- f+ G* c9 m方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
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, J# W# w$ z6 S( u" Z4 {" x) q4 s/ c布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

+ }5 [1 |6 R) l# w为什么瑞幸选在现在冲美股？
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% R! T' Q( x0 h) C' S底气来自两个方面：
0 j& N+ S4 h( q! l: A业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。
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, ?% R# v; Z; u9 @7 y: p2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
+ \; e3 {7 d5 V2 i  ?不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

+ O. F; w, u7 y* F) }; g! [2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
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. S2 q5 u' G/ c" @, u7 d营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

' v, S, V7 ]  l, ~- I# ?3 A/ i4 h6 }- F扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
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/ ]( w; e; Y0 r. }; B二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
+ X% O1 U8 a: b' ]2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
) d: O  [: x, Z" z如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
5 ]8 S9 B9 I5 o3 V9 s1 R瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
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! q3 k0 M  V' U8 j  U0 [% N4 R+ q; E重返华尔街，没那么简单

瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

业内都清楚：
美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
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1 |- K/ K5 L2 q5 {3 g审计合规（必须请顶级审计机构）

内控体系（必须做到滴水不漏）
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6 x( o# h2 @- T. h1 d3 `8 z交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

: w1 N3 ~% ]4 }/ Q* ]* {最难的是第三条：
: u- `& B% S4 V7 ]- e2 Z如何让美国投资者重新相信你？
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) A; m# d1 o; h0 S! D# p这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。