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最近美股跌了大概5%，不少人开始担心是不是行情到头了。高盛的态度却很明确——别慌，这只是AI行情中的“年末小波动”，属于正常现象。# x# p/ i9 Z" O1 u+ [: L% W; I
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高盛的交易员说，这种时间点的5%跌幅，每年都有，不稀奇。市场从四月的低点反弹到现在，其实也还算健康，不算泡沫。她认为，年底之前行情还有戏，甚至还有5%到10%的上涨空间。因为现在机构普遍还挺谨慎的，仓位也不重，一旦转向乐观，反而容易形成推动力。" s R( _! p, ?4 G
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她还提到，那些担心美国政府停摆或者AI取代工作的声音，其实暂时都不是大问题。政府那边迟早会解决，而AI替代白领工作的说法，目前更多还停留在想象层面。3 W: ~' a& B% }$ v
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AI周期还在起步，年底有望继续冲高3 K( k) L. C1 d- i+ y0 Q* C4 Q
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高盛的逻辑很清楚：AI这波浪潮才刚开始。现在很多机构资金还没完全配置到AI赛道里去，后面还有补仓空间。再加上年底资金面通常偏宽松，美联储明年的态度预计也会更鸽派，这些都利好市场。! Z8 O- D0 J4 {# @9 b0 s% }
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从基本面看，大型科技公司虽然在AI上砸钱不少，但它们的现金流强、负债低、估值也不算离谱，每股收益还能保持20%以上的增长。换句话说，这波钱不是烧瞎的，而是在押注一场可能改变历史的科技革命。
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" j: p9 G, Z3 L9 {% K这到底像1998还是2000？# p1 t7 h$ {1 t6 q' q: q
$ R& [* _" @1 v" C7 }+ _9 q3 h ]很多人担心AI会不会重演互联网泡沫。高盛的研究主管Eric Sheridan认为，现在的情况和当年完全不一样。
3 r9 g# x0 [ l. o8 y+ V# v他承认，私募市场的估值确实有点高，有点像当年的互联网初期——更关注增长不看利润。但上市公司这边不同，现在的科技巨头是真赚钱、有现金流、还能回购分红。1999年那些“连营收都没有的公司”早就被时代淘汰了。# |/ |, M& Z' v, e
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另外，现在的IPO数量也少了很多，说明市场比以前理性多了，不再是全民狂热的状态。5 |) {& A/ d. S# b o9 H
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万亿美元AI投资，其实还在合理区间
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红杉资本的合伙人算了一笔账：如果要建出支撑AI的超级数据中心，大概要100到250吉瓦的电力，这相当于4万亿到10万亿美元的投入。这听起来很夸张，但高盛的经济学家Joe Briggs说，如果换个角度看，占美国GDP的比例其实不到1%，并不算离谱。8 X* C; b' }, K+ z5 e+ T
他预计，未来AI给美国带来的经济价值可能高达20万亿美元，长期来看，投入产出比完全合理。
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$ ]& d x( p* a+ @9 H估值、仓位都还不高，市场仍有空间
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2 ^6 f: O" D5 w& O% Q. F8 g最后，高盛的数据显示，纳斯达克100指数现在的估值比互联网泡沫时期还低了将近一半，说明市场整体并没有泡沫化。再看仓位，很多机构还处在“轻仓”状态，一旦情绪转向乐观，大量资金随时可能进场。
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7 G0 ~2 w8 R: }, a总结一句话——这波跌，不是崩，是喘口气。
8 u3 K0 U5 @: z: ?8 d+ OAI牛市才刚开场，年底还有机会看见一波“小高潮”。# }& \8 r* |- S5 m: H! T
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发表于 2025-11-10 08:11
发表于 2025-11-10 11:18
