拼多多太“安静”了，是憋大招还是不屑内卷？
最近有没有感觉到一个怪现象？东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
唯独有一家电商大厂，安静得过分。
没错，就是拼多多。
昨晚拼多多发了三季报，说真的，一如既往的“老配方”。
它家最稳定的传统艺能就是：
先把自己往死里贬。
这次管理层又说：
在未来一段时间里，拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势，还会有财务压力。不过呢，为了长远发展，短期利润我们继续往下砍。
你看，别人是各种吹牛抬股价，
拼多多是亲手把股价往地上摁。
管理层话音刚落，股价果然又跌了。
为了不让黄峥变成首富，他自己都下狠手。
——那业绩到底咋样？
老实讲，确实没有过去那么猛了。
三季度拼多多收入1082.77亿，同比增长9%；
净利润293.28亿，同比增长17%。
成立 10 年的拼多多，也正式从“高增长神话”，回到了正常速度。
它的收入主要两块：
在线营销收入：商家打广告、买流量的钱
交易服务收入：商家成交后的佣金
但这两块的增速，从今年开始明显都慢下来了——
广告收入快跌破两位数增长；
佣金收入则一直是个位数。
为什么？
猫姐总结了三种可能：
第一，TEMU模式变化 + 关税压力。
TEMU从全托管变半托管，又遇上关税、贸易摩擦，海外增速没那么激进了。
第二，拼多多主动降佣金。
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”，自己少赚了不少钱。
第三，GMV本身没以前猛。
补贴力度变大了，但钱不是都能赚回来。
尤其 TEMU ，数据从来不公开，但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
所以说，拼多多业绩不再炸裂，也算在情理之中。
但真正让人震惊的，是它的赚钱能力。
——你敢信吗？
拼多多毛利率 56.7%，净利率 27.1%。
就是那种：
100 块钱的生意，拼多多自己就能净赚 27 块。
还有谁？
去年拼多多赚了 1124 亿；
今年前三季度又赚了 748 亿。
现金储备更夸张。
截至 2025 年 9 月底，拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿！
是什么概念？
阿里：2246 亿
京东：1253 亿
茅台：1869 亿
拼多多吊打所有电商，甚至快赶上腾讯了。
换句话说：
拼多多是妥妥的现金奶牛，而且奶特别多。
但最让人摸不着头脑的是——
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
拼多多除了主业 + TEMU，
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”，
拼多多这种“不争不抢”的状态，
反而像极了“高手蓄力”。
拼多多这操作就离谱，别人都忙着搞大新闻，它天天装低调，还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了，但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平，其实一看就知道是在憋大招。 能够自己挣得多，就专注于自己的强项，并没有什么不好的，闷声发大财，才是王道的。 拼多多已经用非常便宜的物品做卖点，没有空间再内卷 拼多多能从开始的竞争中突围，那真的是不容了，现在更是玩稳了
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